Héctor Pérez
La tesis es contrarian y de ciclo: la madera cotiza sobre 537 dólares por mil pies tablares, dos desviaciones típicas por debajo de su media de 90 sesiones, y la caída viene de la demanda de vivienda —hipotecas clavadas cerca del 7 %—, no de un exceso de árboles. Mientras tanto la oferta se destruye sola: West Fraser cerró el aserradero de Augusta y cerró el OSB de High Level, Canfor lleva meses de recortes en la Columbia Británica, y encima hay aranceles del 50 % a la madera canadiense. La pieza elegante son los REIT forestales, que si el precio es malo no cortan y dejan el árbol creciendo, cobrando entretanto arrendamientos, celulosa y créditos de carbono. El índice cotiza a 0,81 veces valor en libros: se compra tierra y aserraderos por menos de lo que costaría reponerlos, con dividendos del 2 al 6 % mientras se espera el giro, que sitúan en la primera mitad de 2027.
«El inversor cobra por esperar.»
- Precio de compra
- 1780,00 p
- Stop loss
- 1620,00 p
- Objetivo
- 2010,00 p
- ISIN IE00B27YCF74
- Comisión 0,65 %
- Réplica física completa
- Reparto reparto semestral
Qué lleva dentro
- Weyerhaeuser (REIT forestal, dividendo ~4 %)
- Rayonier (REIT forestal, dividendo ~5,2 %)
- PotlatchDeltic (REIT forestal)
- Stora Enso (fibra, P/B 0,79x)
- Svenska Cellulosa (mayor propietario forestal privado de Europa)
- Mondi (envases, P/B 0,97x)
- UPM-Kymmene (dividendo ~5,9 %)
- Smurfit WestRock (P/E futuro ~13,6x)
- Suzano (líder mundial en coste de celulosa, P/E futuro ~6,5x)
- West Fraser Timber (aserraderos, márgenes comprimidos)