Héctor Pérez
Tesis contraria en plena tormenta de la deuda francesa: es un problema fiscal y político, de parálisis presupuestaria, no una crisis bancaria. El diferencial con el Bund alemán está en 135-147 puntos básicos, máximos desde 2011-2012, y el bono francés a diez años renta en torno al 4,76 %. Quien entra cobra ese cupón de crisis —un 4,4 % de rentabilidad a vencimiento en la cartera— mientras espera, y gana precio si la prima se estrecha: con una duración de 6,6 años, cada 10 puntos básicos son un +0,66 %. Ya hay gestoras comprando y el BCE tiene el TPI de red. En lo técnico, el ETF ha roto su rango de 120-124 hasta 117,17, con señales de agotamiento vendedor: entrada ideal en 116-117 y stop bajo 115.
«El riesgo es de timing político, no de solvencia.»
Pendiente de activación. Esta idea no cuenta como operación hasta que iShares France Govt Bond UCITS ETF (EUR, distribución) retroceda a los €117,00 que marca el analista.
- Precio de compra
- €117,00
- Stop loss
- €115,00
- Objetivo
- €123,00
- ISIN IE00B7LGZ558
- Comisión 0,2 %
- Réplica física con muestreo optimizado
- Reparto distribución
Qué lleva dentro
- 53-54 bonos del Tesoro francés (OAT) de todos los plazos99,9 %
Por qué éste y no los otros
iShares France Govt Bond (clase en dólares) 0,22 % ~55 M$
En dólares: añade el ruido del cambio euro-dólar para el inversor europeo.
Amundi (Lyxor) MTS 1-3Y France Govt Bond 0,17 % ~1 M€
Deuda francesa pura pero de duración ultracorta (~1,9 años) y patrimonio ridículo: casi sólo cupón, poca revalorización si la prima se estrecha.
Amundi Prime Euro Government Bond 0,05 % ~2.100 M€
Más barato y grande, pero reparte la apuesta entre toda la deuda de la eurozona: no es Francia pura.