Llevan dos semanas metiendo miedo, pero por probabilidades la bolsa va a subir: si Anthropic sale a bolsa a mediados de noviembre, necesitará un mercado con ganas de comprar, y las elecciones españolas del 29 de noviembre le dan todavía más seguridad. Puede haber sustos puntuales, como un ataque a Irán, pero lo inteligente es seguir comprado y tranquilo. Y avisa: la cuenta de ahorro europea con beneficios exentos le parece una forma de colocar acciones a pequeños inversores.
«Hay que seguir dentro del mercado.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Los precios que cobran fábricas y mayoristas en EE. UU. suben un 1,3 % en septiembre, el mayor salto desde marzo de 2022 y más del doble del 0,5 % esperado; en un año, un 6,3 %, con la energía disparada un 10,8 %. Lo que hoy paga la fábrica lo paga mañana el consumidor.
«Y la Fed lo apunta.»
Precio actual
$7659,44
Marc Ribes
Análisis
■ Neutral
Sigue llamando a la cautela. El S&P 500 dice que todo va bien, pero sin ponderar por capitalización ya cae un 8 %, y la cartera del fondo «Situational Awareness» se desploma hasta un 80 %: tras el apalancamiento, la lección del riesgo de concentración. Sólo sujetan al mercado Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet y Nvidia. Todo está en soporte y cree que rebotará a corto, sobre todo por los bonos, que bajan pese al mal dato de inflación. Pero el rebote es para comprar, buscarlo y salir.
«Esto pinta rebote, pero poco más.»
Precio actual
$7659,44
Víctor Galán
Análisis
▼ Bajista
La bolsa no sube sólo en vertical. El volumen anclado desde la caída de abril marca dónde manda el comprador, y ese día se volvió a retestear: a muy corto plazo probablemente intente rebotar. Resistencias del S&P 500 en 7.700 y 7.800: si la semana siguiente hay retrocesos importantes, empiezan los mínimos decrecientes. El Russell, bajista desde agosto, con casi 120 nuevos mínimos; el Nasdaq busca soporte en 29.100; el VIX, atrapado entre 14 y 18. Cree que el oro volverá a 3.900 y que el DAX puede ir a 24.400.
«Objetivos en general bajistas tanto en Europa como en Estados Unidos.»
Precio actual
$7659,44
Víctor Galán
Análisis
▼ Bajista
Día duro: el VIX repunta un 9 %, con resistencias en 18 y 21 (si se desata el pánico subirá muy deprisa), y la amplitud de las 2.800 acciones americanas no está bien. El S&P 500 pierde las medias de corto y medio plazo: primer aviso en 7.600 y segundo en 7.440. El Nasdaq cae casi un 2 % y pierde los mínimos de 30.300, con soporte en 29.000, y el Russell marca un nuevo mínimo en 2.700. Con metales, bitcoin e índices cayendo, lo mejor es posicionarse en liquidez y esperar valores óptimos.
«Lo mejor ahora también posicionarse en liquidez.»
Precio actual
$7659,44
Miguel Méndez
Análisis
■ Neutral
Una semana más igual: un día de subidas que parece que todo va a ir fenomenal y dos de bajadas y desesperación, el devenir común de la bolsa con la administración Trump. Las subidas son artificiales: cuatro o cinco valores que pesan más del 20 % mueven el índice; más que un S&P 500 es un S&P 5, y el Nasdaq 100, un Nasdaq 10. Aun así, el S&P probablemente siga subiendo con las grandes. El Russell sigue goteando a la baja: nada que hacer hasta que supere 2.860. Y empieza a estar decepcionado con el rally que esperaba antes de las elecciones de mitad de mandato.
«Yo no diría un SP500, diría un SP5.»
Precio actual
$7659,44
José Luis Cava
Análisis
▲ Alcista
Resuelve un misterio: la volatilidad está muerta pese a los bonos al alza y al petróleo caro porque hay manos fuertes vendiendo opciones put, sobre todo de los 100 mayores valores del S&P 500. Con esa tendencia, su escenario más probable es que la subida siga hasta las elecciones de mitad de mandato, aunque el vencimiento del viernes puede frenarla. Los hiperescaladores han pausado sus emisiones de bonos, y eso baja las primas de riesgo; pero tienen al menos 150.000 millones pendientes de pedir, y cuando vuelvan al mercado, las bolsas probablemente caerán.
«Esa espada de Damocles está sobre los mercados.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
El volumen de opciones sobre acciones individuales en EE. UU. roza su máximo histórico, sólo por detrás de la locura meme de 2021: hordas de pequeños inversores apostando con opciones para multiplicar la jugada.
«Señal clásica de euforia tardía en el mercado.»
Precio actual
$7659,44
David Galán
Análisis
▲ Alcista
Buen aspecto: consolida en los máximos históricos de la semana pasada, con estructura constructiva y sin señal de giro. Pero bajo el capó la amplitud no sale tan bien: la calma del índice y del VIX engaña, porque la volatilidad de sectores y acciones es mucho mayor, con ropa deportiva y lujo hundidos y energía y tecnología al frente. Lo sostienen las siete magníficas, y así es muy difícil una gran caída. Resistencia en 7.844; soportes en 7.616, 7.507 y 7.237, y el 61,8 % de la subida en 6.900.
«No se ve ninguna señal de giro en el S&P.»
Precio actual
$7659,44
Javier Alfayate
Análisis
■ Neutral
Mercado para tocar, pero poco: no pasaría del 50-60 % de exposición a renta variable. La tecnología merece un descanso tras su carrera del año y quizá les toque rebotar a las pequeñas y medianas, castigadas por la subida de las rentabilidades de los bonos. En renta fija, sólo muy corto plazo. Lo que funciona: energía, química europea y banca. La estacionalidad del año de elecciones de mitad de mandato suele ser positiva desde octubre y noviembre, pero el gráfico no está todo alineado al alza, así que invierte de forma selectiva.
«Un 50, 60 % como mucho de exposición, no iríamos más.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▲ Alcista
Goldman Sachs sube la bolsa mundial a sobreponderar desde neutral a tres meses: los beneficios aguantan y las valoraciones se han abaratado con el S&P 500 cerca de máximos, en un escenario de Ricitos de Oro, con crecimiento decente e inflación cediendo hacia 2027. Avisa de un trimestre movido por los tipos y las elecciones de mitad de mandato, pero el dato juega a favor: desde 1950, el S&P 500 rinde de media un 17,2 % el año siguiente a las midterms.
«La estadística juega a favor del toro.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
Los fondos se amontonan en la apuesta por la dispersión: compran opciones de valores sueltos y venden las del índice, y ganan si cada acción se mueve pero el conjunto no. La correlación entre las grandes del S&P 500 está en mínimos y el índice de dispersión de Cboe ronda los 40. Si un susto en los resultados tecnológicos o en la Fed las tira a todas a la vez, la apuesta salta por los aires.
«Si llevas tecnológicas o un indexado, esto es pólvora.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
El frenazo de fusiones y OPAs es otra luz roja pese a los máximos: cuando el mercado sube de verdad, los precios altos animan a comprar empresas enteras, y ahora hay récords sin apenas compras. Euforia que esconde fragilidad: menos primas para el accionista y menos combustible para la subida. Hay que vigilar el bono a 10 años.
«Digamos que es un toro sin cuernos.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▲ Alcista
La tesis se queda a medio camino por muy poco: el S&P 500 marcó un máximo intradía en 7.844,52 y perforó el techo de 7.816,70 que resistía desde hacía siete semanas, pero cerró cinco puntos por debajo. Objetivo tocado, ruptura sin confirmar. Lo que cambia es el tono: vela semanal amplia, RSI sobre su media y la primera mejora del MACD en semanas. El sesgo pasa a alcista: un cierre semanal sobre 7.844,52 abriría el camino a los 8.000, y sólo un cierre bajo la media de 20 sesiones, en 7.595, desmontaría la lectura. A corto plazo esperan un mercado en rango alto con sustos puntuales en la IA, y el termómetro sigue siendo el bono.
«El sesgo pasa a alcista.»
Precio actual
$7659,44
Daniel Santacreu
Análisis
■ Neutral
El S&P 500 sigue cerca de máximos históricos, pero la zona de 7.820 es un techo que le está costando superar. El Nasdaq 100 rompió esta semana los máximos de junio, en 30.750, pero el martes dejó una vela potencialmente bajista que podría acabar formando una estrella del atardecer. El sector tecnológico vuelve a sufrir los ajustes de valoración de la inteligencia artificial y de los semiconductores.
«Esa zona de los 7.820 puntos se constituye como un techo de mercado.»
Precio actual
$7659,44
José Luis Cava
Análisis
▲ Alcista
SpaceX, tras captar 86.000 millones en su salida a bolsa, pide otros 40.000 con la garantía de los chips que comprará a Nvidia: no paran de invertir. Lo lee como que la economía americana y los beneficios seguirán creciendo; aunque llegue la crisis que espera tras las elecciones, después el S&P 500 podría seguir subiendo. Y si la Fed sube tipos en diciembre, como cree, a los grandes les da igual: sufrirán los hogares y las pequeñas empresas.
«No hay quien pare a esta gente.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
El Dato: los llamados AI Big 10, las siete magníficas más Broadcom, AMD y compañía, ya pesan un 42 % del valor de toda la bolsa estadounidense, récord absoluto. Nunca tan pocas acciones habían mandado tanto: si tiemblan ellas, tiembla tu fondo indexado.
«Si tiemblan ellas, tiembla tu fondo indexado.»
Precio actual
$7659,44
Marc Ribes
Análisis
▼ Bajista
Su lema ahora es «ya se veía venir»: el bono a 30 años en el 5,60 %, la amplitud del mercado fallando y el oro en caída. Ve el mercado muy deteriorado, mantiene mucha cautela y tiene un plan para ponerse con un 50 % en liquidez si hace falta: no comprar todo, priorizar la liquidez y ser muy selectivos.
«Nosotros vemos el mercado muy deteriorado.»
Precio actual
$7659,44
José Luis Cava
Análisis
▲ Alcista
Ni el covid ni las subprime tumbaron la bolsa cuando se conocieron: las manos fuertes necesitaban que subiera para salirse y abrir cortos. Por eso, para un techo y una caída fuerte pide dos condiciones: una causa real que dañe los mercados —la crisis puede venir de los bonos, y la banca sería de las más perjudicadas— y un escape falso al alza. Con el inversor particular todavía bajista, no ve el techo: las pequeñas, con la corrección muy avanzada, están cerca de un suelo, y su rebote ayudaría al S&P 500 a marcar un nuevo máximo.
«Para que se forme un techo se necesitan al menos dos condiciones.»
Precio actual
$7659,44
Manuel Pinto
Análisis
▲ Alcista
Pese a los riesgos, en Estados Unidos y en tecnología la consigna es comprar en las caídas: octubre suele ser muy positivo en años de elecciones de medio mandato, con una rentabilidad media del 3 %, y los resultados son el mayor catalizador, con beneficios creciendo un 29,1 % e ingresos un 12,5 %. En renta fija le gustan los tramos cortos de la curva estadounidense, con el mercado descontando tipos del 4,75 % a dos años, y cree importante meter oro. Su minuto de oro va en esa línea: la deuda estadounidense a corto plazo para el dinero parado.
«Hay que comprar en las caídas.»
Precio actual
$7659,44
Víctor Galán
Análisis
■ Neutral
El VIX se mueve entre 14 y 18, con sacudidas que no rompen resistencias: en algún momento, con las elecciones de medio mandato o el rally de Navidad, saldrá por arriba o por abajo. El S&P 500 sigue en máximos, con soportes en 7.600 y 7.400; el Nasdaq, el índice más fuerte, en 31.300, con soportes en 30.400 y 29.800. La clave es el Russell: las pequeñas son lo peor y vuelve a probar mínimos en 2.700. Un mercado bastante complicado, en el que la fortaleza del dólar suaviza las caídas a quien tenga posiciones en Estados Unidos.
«El mercado está bastante complicado.»
Precio actual
$7659,44
Manuel Pinto
Análisis
▲ Alcista
Para él, las caídas del día son puntos de compra: mantiene que octubre será positivo, con los resultados como gran catalizador —beneficios creciendo un 29,1 %, el tercer trimestre seguido por encima del 25 %, y las energéticas al 100 %— y la tecnología como principal oportunidad, con más inversión de los hiperescaladores. Los riesgos están ahí: inflación, energía, 15 sesiones con más mínimos que máximos, el 45 % del S&P 500 bajo su media de 200 y un 41 % de concentración en diez empresas. Su línea roja, el diez años americano en el 6,1 %. Sobrepondera Estados Unidos frente a Europa.
«Para nosotros las caídas que estamos viendo en la sesión de hoy son puntos de compra.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
El aguafiestas de guardia es Jim Paulsen: justo cuando el S&P 500 firma su primer récord desde agosto, en 7.828,73 puntos, avisa de una posible caída del 15 %, por la suma del petróleo rozando los 100 dólares, el bono americano cerca del 5 % y un dólar disparado. El muro de preocupación todavía no ha pasado factura. El día trae las actas de la Fed y una subasta de bonos a 10 años, de impacto alto.
«El muro de preocupación todavía no ha pasado factura.»
Precio actual
$7659,44
David Galán
Análisis
▲ Alcista
Máximos históricos en el S&P 500 y en el Nasdaq 100: el día de la marmota, con la bolsa subiendo desde 2010 mientras se anuncia un cataclismo que no llega. Que suba teniendo excusas para bajar es lo mejor que existe; lo preocupante sería la euforia. De los temores —bonos por encima del 5 %, deuda europea, guerras, petróleo sobre 100— sólo la mala amplitud le parece un síntoma real: es un mercado de especialistas y de momentum, tirado por la IA, la fotónica, la memoria, los semiconductores y los centros de datos. Y recuerda que la bolsa ha subido muchas veces con el bono americano al 7, al 9 o al 10 %. En el S&P 500, sin resistencias, el primer soporte está en 7.507 y la media ascendente, en 7.400.
«Cuando el mercado tiene excusas para bajar y sube, es lo mejor que existe.»
Precio actual
$7659,44
Víctor Galán
Análisis
▲ Alcista
Buen día: el bono a 30 años da un respiro, del 5,70 al 5,63 %, y el VIX baja de sus medias, a 15,13, con resistencias en 18 y 21 y soporte en 14. El S&P 500 marca máximos históricos en 7.800, con soportes en 7.600 y 7.400. Pero la amplitud es mala: tiran unas pocas gigantes, el Russell sufre y la mayoría de las acciones está en un punto delicado. El mercado puede seguir al alza más tiempo del que creemos, aunque toca ir con bastante cuidado.
«El mercado de momento quiere seguir al alza.»
Precio actual
$7659,44
Javier Alfayate
Análisis
■ Neutral
La bolsa sigue imparable aunque los bonos estén en alerta: el diez años estadounidense ya paga más del 5 % y no ha sido la alerta roja que esperaba. Los índices se sostienen por 10 o 20 grandes, que ponderan el 41 % del S&P 500, mientras el Russell y el Dow Jones sufren, pero no hay que ir contra el mercado. Su reparto: un 50-60 % en renta variable, con algo de esos índices fuertes, y el resto en renta fija de corto plazo. Si el bono llegara al 6 %, dudaría y destinaría al menos una parte a algo sin riesgo.
«Tú tienes que ir hacia donde vaya.»
Precio actual
$7659,44
Juan Ignacio Marrón
Análisis
■ Neutral
La referencia fundamental de corto plazo del futuro del S&P 500 está en 7.672, el último mínimo creciente, y cotiza unos 170 puntos por encima: un colchón importante. Perderla supondría perder la última directriz y soportes cuantitativos con mucho posicionamiento en opciones. El mercado va a dos velocidades: lo sostienen la inteligencia artificial y los siete magníficos, mientras el Russell acumula pérdidas de un 10 % desde máximos.
«Es un mercado en dos velocidades.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
El motor de la economía estadounidense pierde fuelle: el ISM de servicios baja en septiembre a 54,9, desde 55,4, y los precios pagados se disparan a 74,0, máximo de cuatro años; menos crecimiento y más inflación, justo lo que no quiere la Fed. La confianza del consumidor se desploma 6,7 puntos, hasta 81,9, su nivel más bajo desde abril de 2014. Y Bank of America avisa de que la jugada fácil —comprar todo lo que huela a inversión en IA y ponerse corto en consumo— se agota: propone mirar al consumo básico y rotar de deseos a necesidades.
«Menos crecimiento y más inflación.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
Con la bolsa, el oro y el petróleo atascados cerca de máximos y los rendimientos de los bonos disparados, Wall Street busca operaciones que enfrenten unos activos contra otros, y la volatilidad sigue sorprendentemente baja. Bank of America detecta apuestas alcistas en bolsa estadounidense y bajistas en Europa, y JPMorgan observa que el S&P 500 reacciona más cuando bajan los rendimientos que cuando suben. El dato del día: desde 1950, el S&P 500 ha ganado de media un 6,6 % en el cuarto trimestre de los años de elecciones de medio mandato, y a doce meses vista nunca ha cerrado en rojo, 19 de 19.
«Wall Street se pone creativo.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
La tesis alcista sigue en juego, pero sin novedades en los extremos: el mínimo semanal, 7.616,78, quedó lejos de la media de veinte sesiones y el máximo, 7.754,67, no se acercó al récord de 7.816,70. Son siete semanas seguidas chocando contra ese techo. La vela semanal, un −0,27 % con una cola inferior larga, no avanza, y el RSI y el MACD pierden fuerza. El sesgo pasa a neutral con inclinación alcista: mientras la media de veinte aguante al cierre, una ruptura del récord apunta a los 8.000; un cierre semanal por debajo de 7.578 abriría la zona de 7.300-7.400.
«Es una meseta con el motor perdiendo revoluciones.»
Precio actual
$7659,44
Roberto Moro
Análisis
▲ Alcista
Cree que ha sido un susto fuerte, en el que se llegaron a perder niveles importantes de corto plazo, sobre todo en Europa, pero que todo pinta, por enésima vez, a un alto en el camino para seguir con el escenario anterior: nadie puede negar que la tendencia sigue siendo alcista. El nivel que vigilaría, en precios de cierre, es la zona de 7.550 del S&P 500: mientras siga por encima, todo indica que sólo ha sido un susto.
«Al final, todo pinta que va a ser, por enésima vez, un alto en el camino.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Los fondos de control de volatilidad, que compran bolsa en calma y venden en turbulencia, tienen la exposición en el percentil 98 desde 2010, cerca del 88 % de la cartera según Deutsche Bank, y los fondos de tendencia van igual de llenos. UBS calcula que un bache fuerte soltaría más de 100.000 millones en ventas, cinco veces lo que comprarían al subir. A eso suma la euforia minorista: en Robinhood se compran acciones al ritmo más rápido de su historia. El contrapunto, en el mismo boletín: el PCE subyacente de agosto se queda en el 3 %, por debajo del 3,3 % temido, y enfría las apuestas de subida de tipos.
«Un coche que acelera solo cuesta abajo.»
Precio actual
$7659,44
Franco Macchiavelli
Análisis
■ Neutral
Con Europa cayendo con fuerza esa mañana, lo achaca a la macro: los repuntes de inflación, el petróleo alto y los bonos. Pero el dato que destaca es la brecha de amplitud: el S&P 500 y el Nasdaq están muy cerca de máximos, mientras el S&P 500 de pesos iguales y el Dow Jones se quedan muy atrás. Lo sostienen la tecnología y las siete magníficas, y si el sector tecnológico se fisura, esa brecha se cerraría con correcciones. Aun así, de momento lo ve como una simple corrección, no como un cambio de tendencia.
«De momento estamos hablando de una simple corrección.»
Precio actual
$7659,44
José Luis Cava
Análisis
■ Neutral
Espera subidas hasta el 3 de noviembre, el día de las elecciones de medio mandato: cree que el secretario del Tesoro tiene la potencia de fuego para sostener los mercados cinco semanas. A partir de ahí, una caída no inferior al 10 %. Ve una grieta en la deuda ligada a la inteligencia artificial: el bono del centro de datos de Meta, la mayor emisión corporativa de la historia, ha caído de 110 a 94 pese a su A+, y las primas de los hiperescaladores suben. En renta fija no compraría deuda a más de cinco años, porque cree que el bono americano puede ir al 6,5 %; él se queda con deuda soberana de países emergentes.
«Las bolsas van a subir hasta el próximo 3 de noviembre.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
Citi ve el apetito por el riesgo concentrado en un puñado de gigantes estadounidenses, mientras las pequeñas del Russell 2000 firman la apuesta más bajista del año. Por regiones, el S&P 500 suma, el Nasdaq va plano, Europa manda con el Euro Stoxx aunque muchos van en pérdidas, y Hang Seng es el patito feo. El boletín explica por qué preocupa que tiren sólo cuatro valores: si una grande tropieza, la caída se contagia sin red.
«Un mercado estrecho es un edificio con cuatro pilares en vez de veinte.»
Precio actual
$7659,44
Miguel Méndez
Análisis
▼ Bajista
Le cuesta entender que el mercado no se desplome más con el petróleo en 100 dólares, las rentabilidades de los bonos disparadas —el bono americano en máximos de años— y subidas de tipos en el horizonte: se cotiza un 50 % de probabilidades de que la Fed suba, cuando la víspera era un 70 %. Sube el coste de asegurar la deuda de Oracle y la francesa, y habla de una crisis de deuda que reconoce el propio secretario del Tesoro. Para él, el índice está artificialmente arriba: lo sostienen ocho o diez grandes compañías mientras la mayoría del S&P 500 cotiza por debajo de sus medias de 100 y de 200 sesiones.
«El mercado está artificialmente arriba.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
El boletín abre con el consumidor americano tirando la toalla: la confianza del Conference Board se hunde a mínimos desde 2014, las ofertas de empleo caen a mínimos desde marzo y las expectativas quedan por debajo de 80, la zona que suele avisar de recesión. El dato del día apunta a lo mismo: la acción mediana del S&P 500 cotiza un 16 % por debajo de su máximo de 52 semanas, la peor amplitud desde la burbuja puntocom. Tiran cuatro gigantes y el resto está de capa caída.
«Un rally sostenido por muy pocos es un rally frágil.»
Precio actual
$7659,44
David Galán
Análisis
▼ Bajista
Los índices pintan bastante bien, pero el fondo del mercado pinta bastante mal. El Nasdaq marcó máximos históricos con un porcentaje muy reducido de valores tirando, y en el S&P 500 más de la mitad de los valores están por debajo de su media de 200 sesiones. El Russell 2000, más amplio, marca mínimos desde mayo. Para él la amplitud es la clave: si no mejora, el deterioro acabará contagiando a los índices.
«Los índices pintan bastante bien, pero el fondo del mercado pinta de momento bastante mal.»
Precio actual
$7659,44
Juan Ignacio Marrón
Análisis
▲ Alcista
El S&P 500 y el Nasdaq se comportan mucho mejor que Europa, empujados por una inteligencia artificial que se está echando el mercado entero a la espalda. Le da un voto de confianza: la inversión que están haciendo las compañías no invita a pensar que esto vaya a terminar pronto. Pero deja la cautela escrita: el mercado es soberano y un susto no se puede descartar.
«La inversión que están acometiendo las compañías no invita a pensar que esto se vaya a terminar pronto.»
Precio actual
$7659,44
Paco Pérez
Análisis
▲ Alcista
Ve el índice en una cuña alcista de medio y largo plazo, y ese tipo de figura tarde o temprano se resuelve por abajo, así que admite un correctivo. Pero su conclusión es la contraria: en dos semanas arranca la temporada de resultados con los grandes bancos, y a la banca la subida de tipos —la que ya ha habido y la que se espera— le viene bien. Con ese apoyo, cree que S&P 500 y Nasdaq seguirán en máximos.
«Aunque haya un poquito de desgaste todavía por la incertidumbre, pienso que el S&P 500 y el Nasdaq van a seguir en máximos.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Su dato del día apunta a quién sostiene la subida. En los últimos veinte días de cotización los inversores minoristas sólo han comprado 1.000 millones de dólares en acciones individuales, de lo más bajo en al menos dos años, y en agosto llegaron a vender en neto. Con el pequeño ahorrador apartado y la renta fija pagando lo que paga, la conclusión del boletín es que el rally se apoya en cada vez menos manos.
«La subida de Wall Street se apoya en cada vez menos manos.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
Su tesis neutral-bajista de la semana anterior sigue viva sólo sobre el papel, porque el precio se ha ido en la dirección contraria: abrió con hueco y sumó un 1,21 % hasta 7.743,41, con un mínimo en 7.662,57 que ni se acercó a la media de veinte sesiones. Es la sexta semana seguida sin poder con los 7.816,70. El deterioro del impulso se ha frenado, dice, pero no revertido.
«El techo sigue intacto, aunque cada vez más presionado.»
Precio actual
$7659,44
Alberto Iturralde
Análisis
▲ Alcista
Mantiene lo que dijo la semana pasada: el suelo ya está hecho y, si aparece algún mínimo nuevo, será ligeramente por debajo y sin desplomes. Lo nuevo es el porqué. Donde interesa que suba la bolsa es en Estados Unidos, porque a la administración le conviene que los planes de pensiones 401(k) luzcan lo mejor posible en las cinco o seis semanas que quedan hasta las elecciones de medio mandato.
«Donde interesa hacer subir la bolsa es en Estados Unidos, precisamente en los dos índices.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Dos señales incómodas el mismo día. La encuesta trimestral de la Reserva Federal a 517 directores financieros coloca por primera vez la política monetaria por delante de la inflación entre sus preocupaciones: uno de cada cinco la señala, frente a menos del 15 % antes. Y el índice tiene ya el mayor número de acciones con beta negativa de su historia, es decir, cada vez más valores hacen lo contrario que el índice.
«Cuando media bolsa rema en sentido opuesto, es señal de un mercado nervioso y sin rumbo claro.»
Precio actual
$7659,44
José Luis Cava
Análisis
▲ Alcista
Su escenario base tiene dos tiempos. Primero, subida: cree que el Tesoro estadounidense ha puesto en marcha una operación de contención —recompras de deuda larga, presión para abaratar el crudo, mensajes sobre China— y que los gestores no tienen miedo, porque compran opciones de compra sobre tecnología y no compran protección. Con eso ve al índice camino de 7.850 y como mucho 8.000. Después, desde el 3 de noviembre, espera la vuelta.
«Los únicos que tienen miedo son los inversores particulares.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▲ Alcista
Goldman Sachs sale a calmar los nervios: dice que los beneficios de las empresas americanas no están en burbuja pese a subir un 30 % en el semestre. Su tesis es que los márgenes están altos por razones pasajeras, con un gasto en centros de datos que roza los 800.000 millones de dólares y chips con márgenes cercanos al 70 %. Ve el beneficio subiendo un 11 % en 2027 y 2028 y el mercado ganando otro 14 % en un año.
«El beneficio no se hunde, sólo pierde fuelle.»
Precio actual
$7659,44
Manuel Pinto
Análisis
▲ Alcista
Pocas veces ha visto confluir tantas cosas negativas a la vez: bonos al alza, subidas de tipos, datos macro peores de lo esperado y un petróleo y un diésel en máximos. Wall Street aguanta gracias a la tecnología y el IBEX, sin ella, sufre más. Espera dos meses exigentes hasta noviembre, pero sigue positivo porque manda el beneficio empresarial, y da datos: cuando el 10 años supera el 5 %, el S&P gana de media un 11,1 % a doce meses; tras la primera subida de la Fed, un 10 %; y cuando marca mínimo en octubre, el 93 % de las veces termina más alto a finales de enero, con un 7 % de media. Para él, la clave de los tipos largos es la avalancha de deuda de las tecnológicas —SoftBank acaba de emitir 11.100 millones— compitiendo con los gobiernos. Y pide a los ahorradores con el dinero parado que aprovechen estas rentabilidades en renta fija.
«Seguimos siendo positivos: los beneficios empresariales siguen siendo lo que mueve los mercados.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Más de la mitad de las acciones del S&P 500 cotiza ya por debajo de su media de 200 sesiones, la peor amplitud desde principios de abril. El rally lo sostienen cuatro gigantes mientras la tropa se queda atrás: la señal clásica de un mercado frágil.
«El rally lo sostienen cuatro gigantes mientras la tropa se queda atrás.»
Precio actual
$7659,44
My Weekly Stock
Análisis
■ Neutral
Semana mixta y plana en el S&P 500, pero con una amplitud pésima: sólo un cuarto de los valores terminó al alza y apenas 2 de los 11 sectores en positivo, con salud (+1,8 %) arriba y utilities (-3 %) abajo. El índice sigue atrapado en un rango de unos 200 puntos que ya ha roto y recuperado varias veces, el régimen más difícil de operar. Los datos de fondo siguen fuertes: la Fed subió 25 puntos básicos por unanimidad, las ventas minoristas sorprendieron y los beneficios del segundo trimestre crecen un 53 % con un 86 % de sorpresas positivas, aunque el PER adelantado, de 20 veces, está por encima de sus medias. El sentimiento va por otro lado: miedo en el índice de CNN (29), VIX en 14,8 y el diferencial alcistas-bajistas de la AAII en -24 puntos. Soportes en 7.550, 7.500 y 7.310; resistencias en 7.750, 7.815 y 8.000. En los sectores, sólo cuatro mantienen tendencia alcista, frente a siete hace un mes, con energía la más fuerte e industriales girándose.
«La tendencia de largo plazo sigue sana: me inclino a dar el beneficio de la duda a la continuación alcista.»
Precio actual
$7659,44
Alberto Iturralde
Análisis
▲ Alcista
La semana pasada anticipaba que veríamos mínimos con todos los indicios negativos confluyendo, y eso ya ha pasado. Sostiene que el sistema financiero enruta el sentimiento con un vector nuevo, la inteligencia artificial: lo que hace una semana era un nuevo amanecer, de repente es noche oscura, y dentro de veinte días volverá a ser una maravilla. Cada susto da razones para vender precisamente porque quieren seguir subiendo. Añade su tesis de fondo: con el bono a 10 años en el 5 % y una subida de tipos de sólo 25 puntos básicos, lo que se está sembrando es inflación, y avisa de que una crisis hiperinflacionaria es compatible con bolsas subiendo, como pasó en Argentina. Su conclusión práctica: estar comprados con tranquilidad de cara a las elecciones de noviembre, con la mitad del dinero destinado a bolsa.
«Yo personalmente estaría ya comprado, con cierta tranquilidad de cara a las midterm.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
El dato de la semana en la encuesta a gestores: un 33 %, máximo histórico de la serie, cree que las compañías se están pasando invirtiendo. Dicho de otro modo, el mercado empieza a oler burbuja en el gasto en inteligencia artificial, justo cuando ese gasto es el que sostiene el relato de crecimiento.
«El mercado ya empieza a oler burbuja de gasto en IA.»
Precio actual
$7659,44
Marc Ribes
Análisis
▲ Alcista
Le sorprende que tras la subida de tipos suban a la vez el oro y la tecnología, cuando se decía que el alza perjudicaría a ambos. Su lectura de fondo: la Reserva Federal no ha dado un golpe en la mesa, ha adaptado su política al precio que ya ponía el mercado de deuda, y por eso el mercado no reacciona con caídas. Recuerda que un mercado bajista tiene que venir impuesto por una recesión, y que el peor escenario sería un enfriamiento drástico del empleo con precios cayendo. Lo que le preocupa es que la amplitud no responde. Aun así, tras corregir un 6 %, cambia el mensaje de las últimas semanas: se empieza a comprar, pero de forma prudente.
«Durante bastantes semanas hemos venido advirtiendo que no era tiempo de comprar. Creo que ahora ya podemos empezar a comprar.»
Precio actual
$7659,44
José Luis Cava
Análisis
▲ Alcista
Su tesis: harán lo que sea necesario para que las bolsas suban de cara a las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre. Con la Cámara de Representantes dada por perdida en las encuestas, el encargo es conservar el Senado, y a Bessent, gestor de fondos, le toca provocar la subida. Ya ha empezado comprando renta fija a largo para frenar los tipos, tiene más de 880.000 millones de dólares en la cuenta del Tesoro en la Fed y sólo necesita mes y medio; Trump, además, ha aprobado ayudas a las refinerías para abaratar la gasolina, y el petróleo ya retrocede. Espera un entorno alcista entre el 30 de septiembre, pasado el mayor vencimiento de derivados de la historia, y el 3 de noviembre. Después vendrá el palo: ve señales de menor crecimiento con más inflación.
«Cuando ya pase el 3 de noviembre, ya no tendrá que preocuparse por la marcha de los mercados, y ahí vendrá el palo.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Bank of America ha preguntado a 170 gestores que mueven 470.000 millones de dólares y su mayor temor acaba de cambiar de cara: un 33 % ve el alza desordenada de los tipos largos como principal riesgo, frente al 28 % que en agosto señalaba la burbuja de la inteligencia artificial. La liquidez en sus carteras sube al 3,9 % y la bolsa afloja del 56 al 49 %. Cuando huelen que el bono puede hundirse, suben efectivo y sueltan acciones, porque un bono a la baja arrastra a la bolsa; van un 48 % infraponderados en deuda, lo más bajo desde 2022. Más efectivo y menos bolsa en las grandes carteras significa más volatilidad.
«Ojito al bono a 10 años: si sube, la corrección se acelera.»
Precio actual
$7659,44
Víctor Galán
Análisis
■ Neutral
El mercado no está para muchas alegrías: la amplitud, es decir, la salud del mercado, empeora sustancialmente. En el índice del miedo marca 18 y 20 como zonas que no deben superarse, porque si lo hacen probablemente traigan caídas, aunque no cree que muchas. El S&P choca con los 7.679 en un día de más a menos, con primer soporte en 7.400; el Nasdaq tendría que superar los 29.800 o volvería a retestear los 28.700. Europa, que lo venía haciendo bien, se deteriora: el DAX no debería perder los 25.000 y el IBEX tiene un retesteo muy cerca, en 19.200; el oro, soporte en 4.200. Los nuevos mínimos crecen mucho y los osciladores pierden momentum.
«Creo que es momento de ser cauteloso a la hora de seleccionar títulos y acciones.»
Precio actual
$7659,44
Manuel Pinto
Análisis
■ Neutral
Recuerda que hace dos semanas aconsejaban diversificar y reducir exposición en septiembre, el peor mes del año, con el consumidor agotado, periodo de bloqueo en las empresas y el vencimiento de derivados del viernes. Suma la deuda al alza, el petróleo y el gas, y cree que tanto el BCE como la Fed se equivocan subiendo tipos: la inflación viene de la oferta, el mercado laboral está peor que antes de otras recesiones y los diferenciales de crédito empiezan a abrirse, sobre todo en IA. En contra de todo eso, los beneficios: el trimestre pasado crecieron un 54 %, algo nunca visto, con revisiones al alza récord. Da un dato: desde 1988, a los tres meses de la primera subida de la Fed el S&P cae de media un 4 %, aunque a los doce ya está en positivo.
«Tenemos por un lado todo mal, pero las empresas, gracias entre otras cosas a la inteligencia artificial, ganan más que nunca.»
Precio actual
$7659,44
Marc Ribes
Análisis
▼ Bajista
Se ciñe a hechos y ve tres avisos: se aplazan las salidas a bolsa ligadas a la IA; el fondo Situational Awareness, especializado en IA, ha caído, algo que compara con Long-Term Capital en 1998; y los semiconductores intentaron rebotar y vuelven a fallar con huecos pese a los resultados. Los metales también fallan. No ve cerca un cambio de tendencia, pero sí que el mercado pueda entrar en fase de distribución, y eso llegaría con una corrección importante; la amplitud lleva meses fallando. En Blackbird están al 60 % de exposición, con un plan para bajar al 50 %, y ven el miércoles como jornada clave.
«Si el mercado entra en una fase de distribución, lo hará sí o sí con una corrección importante.»
Precio actual
$7659,44
Alberto Iturralde
Análisis
■ Neutral
Lee los mensajes negativos sobre la IA como parte de un guion: hasta el vencimiento de derivados del 18 de septiembre, el sistema financiero necesita que los inversores vendan para poder cerrar las posiciones cortas con las que dio contrapartida al sentimiento comprador del verano, y la IA es ahora el canalizador de ese sentimiento, como antes lo fueron el bono o el petróleo. Espera más elementos negativos en los próximos días —Irán, petróleo, el bono a 10 años, que ya ha tocado el 5 %— y cree que eso acerca un suelo que todavía no ha llegado. Para quien opere al alza, la consigna es estar fuera y esperar a que el mercado deje de caer; uno o dos días después del mínimo llegará el momento de comprar. Y aunque Trump se haya puesto de perfil, cree que intentarán subir los mercados de cara a las elecciones de mitad de mandato.
«Nos acercamos hacia un suelo. Todavía no ha llegado, pero nos acercamos hacia un suelo.»
Precio actual
$7659,44
Eduardo Bolinches
Análisis
■ Neutral
Repite que no ve pinchazo de burbuja porque todavía no hay burbuja: a diferencia del año 2000, las empresas ganan dinero, aunque admite subidas con demasiada pendiente y algo de artificial en las compras cruzadas del sector. La semana, para él, empieza el miércoles con la Fed. El mercado da cerca de un 87 % de probabilidad a una subida de tipos hasta el 4 %, y todo apunta en esa dirección —dólar fuerte, materias primas a la baja, un Russell 2000 técnicamente feo—, pero deja abierta la sorpresa: no se conoce todavía a Kevin Warsh por sus hechos, y cree que puede mantener tipos. Si lo hace, espera un giro brusco al alza en el que ganarían más los valores de primera línea que más han caído: de las siete magníficas, todas salvo Tesla. Aun así, no se va a adelantar a la decisión.
«Me da la sensación de que va a haber una sorpresa positiva, pero no voy a adelantarme.»
Precio actual
$7659,44
Jaime (The Long Run)
Análisis
▼ Bajista
Explica por qué se fija en el S&P 500 y el Nasdaq equiponderados: contienen las mismas empresas pero todas pesan igual, así que suben sólo si la mayoría sube y dan una visión realista del mercado. Y lo que dicen no es bueno: el RSP cae un 1,89 % confirmando la pérdida de la media de 10 semanas, y el Nasdaq equiponderado un 2,08 %, también bajo esa media, con cuatro semanas seguidas cayendo. Ve posible una corrección general cuyo tamaño dice que nadie sabe, pero lo más probable le parece que los índices vayan a buscar sus medias de 30 o 40 semanas, un 4-5 % más abajo. No habla de crash: habla de aumentar precauciones, operar menos y con menos capital.
«No quiere decir que vayamos a ver un crash, pero sí que tenemos que aumentar las precauciones.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
El IPC de agosto sale en línea en el titular —0,40 % mensual y 3,4 % interanual— pero la subyacente no: 0,29 % frente al 0,2 % esperado, la lectura más firme desde abril, con los servicios subyacentes sin vivienda subiendo un 0,51 %. Los precios de producción suben un 5,4 % anual y el diésel un 24 % en el mes, en máximo histórico. Con eso el mercado da ya un 90 % a la subida de la Fed y un 77 % a una segunda este año; el bono a 2 años salta 15 puntos básicos hasta el 4,59 % y el de 10 roza el 4,96 %. El consumidor lo nota: Michigan se hunde a 47,8 y las expectativas de inflación a un año suben al 4,6 %. El dato empresarial curioso es que los múltiplos se comprimen —PER adelantado de 19,2— mientras los beneficios crecen cerca del 50 %. En el gráfico, el S&P aguanta el rango por los pelos: el mínimo semanal clava los 7.580 que marcaban como invalidación, el máximo histórico de 7.816,70 lleva cuatro semanas sin atacarse y el MACD cruza a la baja. Mientras aguante 7.524 en cierre sigue el rango; por debajo, 7.200. Su conclusión es de volatilidad y rango amplio: un recorte del 5-10 % no sería una anomalía.
«Para quien tenga liquidez es la oportunidad del trimestre; para quien vaya apalancado, es el problema.»
Precio actual
$7659,44
My Weekly Stock
Análisis
■ Neutral
Semana roja —S&P 500 un 0,8 %, Nasdaq un 0,7 %, Dow un 1,6 %— pero lo que señala es el deterioro por dentro. La amplitud a corto se desploma: sólo el 25 % de los valores está sobre su media de 20 sesiones, frente al 35 % de la semana anterior, y el 56 % sobre la de 200, desde el 64 %. El jueves el índice llegó a perder el suelo del rango del último mes antes de que el rebote del viernes salvara la semana y evitara una ruptura bajista. Su cuadro de tendencia es explícito: gráfico semanal en tendencia alcista fuerte, cinco estrellas; gráfico diario lateral, dos. Niveles: soportes en 7.600, 7.500 y 7.310; resistencias en 7.815 y 8.000. En sentimiento, el VIX sube un 9 % hasta 15,9 y el índice de miedo y codicia de CNN cae a 33, territorio de miedo.
«Sigo cauto hasta que aparezca una tendencia de corto plazo más clara.»
Precio actual
$7659,44
José María Lerma
Análisis
▲ Alcista
Su marco es el de un recorte que espera y que no llega. Por estacionalidad septiembre suele ser bajista, y con la tensión geopolítica y los índices en máximos esperaba un ajuste que el mercado no está dando: se está comportando muy fuerte y la tendencia primaria sigue siendo alcista. De ahí su conclusión operativa, que repite varias veces: los recortes son oportunidades de entrada. Divide lo que queda de año en dos tramos: un septiembre con algo de recorte y un octubre y parte de noviembre que espera muy alcistas, con vuelta hacia los máximos. A partir de las elecciones, dice no saberlo. Para hoy, precaución: el dato de IPC manda y no movería ficha hasta conocerlo.
«Los recortes que nos dejan son oportunidades de entrada.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Dos frentes de inflación en el mismo día. En Europa, el BCE sube tipos por segunda vez este año hasta el 2,5 % en la facilidad de depósito, harto de una inflación que ya supera el 3 % por la energía de la guerra de Irán; Lagarde lo llamó «no brainer» y no descarta más subidas. En Estados Unidos, los precios de producción de agosto suben un 0,4 % en el mes y un 5,4 % anual, desde el 4,8 % de julio, con el empujón viniendo de la energía —un 4,2 % en el mes— mientras la comida al por mayor apenas sube un 0,1 %. El giro que señala es el que importa: el mercado ya no espera que la Fed baje tipos, sino que los suba, y por eso los bonos se hunden y la bolsa lo acusa.
«Éramos pocos y parió la abuela.»
Precio actual
$7659,44
Marc Ribes
Análisis
▼ Bajista
El dato que ordena todo su discurso no es un nivel, es una decisión de gestión: en Blackbird han pasado a proteger hasta el 50 % del capital de sus inversores. Los motivos que da son tres: los indicadores de amplitud están distorsionados, la situación del mercado de deuda pública, y que un mercado que no termina de caer suele acabar cayendo justo cuando ya no hay tiempo de reacción. La corrección del 5 % en los índices globales le parece normal; lo que le preocupa es lo que venga después del dato de inflación y de la Reserva Federal. Y añade una previsión concreta: si la inflación subyacente sale por encima de lo esperado, con tres disidentes en la última reunión, cree que sí veremos subida de tipos.
«A veces uno empieza a pensar «qué raro», y luego pensamos «ya se veía venir» justo cuando no hay tiempo de reacción.»
Precio actual
$7659,44
Víctor Galán
Análisis
■ Neutral
Empieza por el VIX, que describe como el miedo del inversor en un gráfico: rota la barrera de 15 durante agosto, ha repuntado en tres días hasta la zona de 16 y parece frenarse ahí. La amenaza real sería que llegara a 20, porque eso arrastraría al S&P. Si eso pasa, espera un retesteo del volumen anclado en 7.400, una caída del 4-5 % que no considera exagerada. La primera pista de que va en serio la sitúa en perder la zona de 7.600, con 7.675 como nivel a vigilar.
«Cuanto más sube el VIX, mayor pánico; cuanto más cae, más complacencia.»
Precio actual
$7659,44
Daniel Santacreu
Análisis
▼ Bajista
Lo ve probando zonas de soporte importantes en los 7.600 puntos, por debajo de los cuales esperaría una aceleración de la caída hasta los 7.500. Extiende el mismo diagnóstico al Nasdaq 100, con apoyo en la zona de 28.900, y al resto de índices europeos: el CAC perdiendo las tres medias móviles más representativas y buscando los 8.100, y el DAX con la directriz alcista rota y una sucesión de máximos decrecientes. Su conclusión es de plazo: si los alcistas van a reaccionar, tienen que hacerlo ya.
«Estamos cerca de zonas de soporte, así que vamos a ver qué ocurre.»
Precio actual
$7659,44
Miguel Méndez
Análisis
■ Neutral
Su retrato del mercado es el de un índice sostenido artificialmente. El dato que llama demoledor: el 60 % de los valores del S&P 500 cotiza por debajo de su media de 50 sesiones. A eso suma tres jornadas consecutivas de caídas en Wall Street y la tensión en los bonos. Su marco político es explícito —dice que Trump está comprando los votos con la promesa de un cheque a cada contribuyente si revalida en las midterm— y su conclusión es contraintuitiva: espera lo contrario de lo que anuncia, una caída del crudo antes de las elecciones y un resurgir de las bolsas en la última parte de septiembre, octubre y noviembre, apoyándose en que en años midterm la tasa de positividad es del 70 % en octubre y del 80 % en noviembre.
«El mercado es complicado a pesar de que los índices artificialmente se mantienen arriba.»
Precio actual
$7659,44
José Luis Cava
Análisis
▲ Alcista
Parte de una tesis incómoda: a los gobiernos les va a resultar imposible devolver la deuda pública en circulación, y tarde o temprano hará falta un gran reinicio con condonación parcial. Antes de llegar ahí, dice, las autoridades van a ganar tiempo, y la palanca es hacer subir las bolsas. Desgrana el mecanismo: acciones más caras valen más como garantía de préstamo, así que sube la liquidez; sube el consumo por efecto riqueza; se aceleran beneficios e inversión; y mejoran las bases imponibles de renta y sociedades, de modo que el déficit baja y da la sensación de que se puede pagar. Su conclusión operativa es que las bolsas podrían subir con fuerza durante el primer semestre de 2027 y que la tendencia alcista de las materias primas debería continuar. A corto plazo espera lo contrario: una caída del 8-10 % en índices este septiembre, tras la reunión de la Fed o el vencimiento de opciones, con la volatilidad ampliándose.
«Si partimos de la idea de que se va a acelerar el crecimiento económico, la actual tendencia alcista de los materiales básicos debería continuar.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Dos datos que apuntan en la misma dirección. El primero, de flujos: los clientes de Bank of America metieron dinero en renta variable americana la semana pasada al sexto ritmo más rápido desde 2008, sin frenarse ni por el crudo en 100 dólares ni por el bono a 10 años en máximos desde 2023. El segundo, de amplitud: sólo 42 de cada 100 valores del S&P 500 se mantienen sobre su media de 50 sesiones, la peor lectura en cinco meses. La conclusión que saca es que el índice sigue pegado a máximos pero por dentro cruje, sostenido por cuatro o cinco gigantes, de modo que si uno tropieza cae todo. Y el aviso práctico: un fondo indexado o el ETF SPY va cargado justo de esos cuatro o cinco valores. Añade el dato del día, el bono a 10 años en su nivel más alto desde 2023, con la lectura de que cuando el dinero seguro paga tanto, muchos sueltan bolsa y compran bonos.
«Cuando todos entran por la misma puerta, conviene mirar dónde está la de salida.»
Precio actual
$7659,44
Franco Macchiavelli
Análisis
■ Neutral
Enumera el cóctel de la semana: el inicio de las recompras del Tesoro el día 9, el índice de precios de producción y el BCE mañana, y el IPC el viernes, con el mercado sensible a la narrativa de inflación y el Brent acercándose a los 100 dólares. Señala que tras superar máximos a principios de agosto los índices ya no tienen demasiado rumbo, y que se entra en una de las peores estacionalidades del año, agravada en años de elecciones de medio término. Aun así separa el ruido del sesgo: pese a la turbulencia que pueda traer septiembre, su visión de fondo para cerrar el año sigue siendo alcista.
«Hay varios componentes que podrían tensionar al mercado, pero de momento la renta variable aguanta bastante bien el tono.»
Precio actual
$7659,44
Javier Alfayate
Análisis
■ Neutral
Su marco no es el gráfico del índice, sino la liquidez, que dice ser el indicador que le ha funcionado en veinticinco años. Y la liquidez la mira en las rentabilidades de los bonos, cada vez más altas y compitiendo con la renta variable: con el bono estadounidense a diez años cerca del 5 %, plantea si merece la pena arriesgarse en bolsa por un 7 u 8 %. Enseña la relación entre el bono a dos años y los tipos efectivos de la Fed para argumentar que el de dos años se adelanta y anticipa subidas, le pese a quien le pese. Su conclusión práctica es una cifra: exposición alcista, sí, pero no más del 60 %. Y añade una lectura de ciclo: las grandes sostienen los índices mientras las pequeñas marcan otro camino, divergencia típica de final de ciclo.
«Yo veo que cada vez la liquidez va desapareciendo, o tenemos otros mercados que son igual de rentables con menos riesgo.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
El dato del día: las tenencias chinas de bonos del Tesoro estadounidense se han desplomado al nivel más bajo en veinticinco años. El problema es el momento, y Zumitow lo dice sin adornos: Pekín suelta deuda americana justo cuando Estados Unidos más necesita colocarla. En la misma edición contrasta con España, donde el Tesoro coloca 4.000 millones a veinte años con una demanda superior a 82.000 millones, más de veinte veces lo ofertado.
«Pekín suelta deuda americana justo cuando Yankeelandia más necesita colocarla.»
Precio actual
$7659,44
Manuel Pinto
Análisis
■ Neutral
Recuerda que su casa lleva años defendiendo el mercado alcista y que sólo dos cosas les harían cambiar: una recesión, que descartan, o un cambio brusco de política monetaria. Y avisa de que lo segundo está sobre la mesa la semana que viene. Su escenario base es que Trump dé un paso atrás al ver el petróleo y los datos de inflación, y que eso sirva de excusa para que la Fed no suba tipos —porque si no lo hace ahora, ya no lo hará hasta diciembre—. Añade el otro lado del argumento: desconfianza en la política monetaria y en las divisas fiduciarias empujaría al oro y al bitcoin junto a los activos financieros.
«Un cambio de política monetaria la semana que viene puede ser el detonante de que los máximos de 2026 los hayamos visto ya.»
Precio actual
$7659,44
David Galán
Análisis
▲ Alcista
Lo trata como índice director de las bolsas mundiales y lo ve consolidando desde máximos, muy tranquilo. Sitúa soportes en 7.611, la media ascendente en 7.300, el 61,8 % de la subida en 6.800 y el mínimo de marzo en 6.316. Añade un argumento de valoración poco habitual en un técnico: mirando el PEG que usaba Peter Lynch —valoración relativa al crecimiento— el índice le parece razonablemente barato, porque los beneficios han crecido mucho más de lo esperado.
«No digo que esté baratísimo, pero desde luego no entro en este discurso catastrofista que llevamos sufriendo años.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Recoge el aviso de Henry Allen, estratega de Deutsche Bank, sobre una contradicción incómoda: los inversores podrían estar infravalorando cuánto tendrán que subir los tipos para frenar la inflación. El argumento es el ISM de servicios de Estados Unidos, que apunta a precios de los insumos creciendo al ritmo que se vio tras la pandemia, cuando la inflación rondaba el 5 %. Frente a eso, los swaps descuentan sólo dos subidas de la Fed hasta julio de 2027, pese a que Kevin Warsh ha advertido de que la inflación apenas afloja.
«Si los tipos aprietan más, las acciones y el crédito podrían acabar pagando la fiesta.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
Tercera semana con la tesis viva y cuarta sin atacar el máximo histórico. Ni se perdieron los 7.580 —el mínimo se quedó en 7.611,20— ni se alcanzó el techo de 7.816,70, con máximo en 7.756,76. La vela es un empate: cierre en 7.718,60, un +0,09 %, con el rango más estrecho del tramo. El RSI recupera el cruce sobre su media pero el MACD lleva cuatro contracciones seguidas del histograma y roza el cruce bajista. Con la SMA20 subiendo hasta 7.499,60, espera que ese acercamiento acabe en test. La invalidación es un cierre semanal sobre el máximo, que abriría los 8.000. En la parte macro sitúa toda la decisión en una sola casilla: el IPC de agosto.
«El mercado ya descuenta el 60 % de una subida, así que la sorpresa que de verdad mueve precios es la contraria.»
Precio actual
$7659,44
My Weekly Stock
Análisis
▲ Alcista
Semana lateral con el índice, en su expresión, muy comprimido. Cierra prácticamente plano pese a la volatilidad intrasemanal. Su marco de momento da tendencia semanal fuertemente alcista (5 sobre 5) y diaria lateral (3 sobre 5). La amplitud se deteriora en el corto plazo: el 64 % de los valores por encima de la media de 200 sesiones, frente al 69 % de la semana anterior, y sólo el 35 % por encima de la de 20, frente al 42 %. Sitúa la resistencia en 7.815 y los soportes en 7.600, 7.500 y 7.310. Mantiene un sesgo ligeramente alcista mientras cotice sobre su media exponencial de 21 sesiones, y apunta al IPC como catalizador del próximo movimiento direccional.
«The index remains tightly coiled, and I expect a larger directional move soon.»
Precio actual
$7659,44
José Luis Cava
Análisis
▼ Bajista
Avisa de riesgo de caídas fuertes en Wall Street la semana siguiente, y el argumento no es estacional sino de posicionamiento en opciones. Con el índice de volatilidad en zona de mínimos, equiparable a los de septiembre y diciembre de 2025, entiende que los gestores no están comprando protección; si las bolsas cayeran tendrían que comprar puts de forma acelerada y quienes les dan contrapartida se verían obligados a vender índice agresivamente. Añade que la dispersión y la correlación entre valores también están en mínimos. Enumera cuatro señales que vigilará para detectar el inicio del movimiento: que suban a la vez la correlación y la volatilidad, la rotura del soporte de 7.637 en el S&P, que esa rotura llegue con aumento de volumen —y recuerda que el tercer viernes de septiembre hay vencimiento mensual y trimestral de opciones— y el paso de un régimen de gamma positiva a negativa. Su marco general, sin embargo, es que una caída así sería una oportunidad de compra.
«Yo no soy adivino. Yo lo que me voy a fijar es en estos cuatro detalles.»
Precio actual
7659,44
Héctor Pérez
Noticia
▲ Alcista
Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, abre la puerta a dejar los tipos quietos en septiembre, en el rango del 3,50 al 3,75 %, si el IPC de agosto enfría. Las apuestas por una subida se desploman y Wall Street lo celebra. Es un giro relevante respecto al discurso que venía dominando la semana.
Precio actual
7659,44
Gerardo Ortega
Análisis
■ Neutral
Las bolsas europeas siguen en proceso de subida libre, con el DAX confirmándolo en julio y un hueco mensual abierto en agosto que marca la referencia a respetar. La parte delicada la sitúa en Estados Unidos: fija los primeros soportes relativos en la zona de 7.600 del S&P 500 y avisa de que perderlos en convergencia con el resto de índices confirmaría el inicio de una fase de reacción. Recuerda que el mercado empezó el año descontando dos o tres bajadas de tipos y va a cerrarlo con al menos una subida, con la reunión del día 19 como cita clave.
«El mercado no va a hacer lo que la mayoría espera, y esa es un poco la cuestión.»
Precio actual
7659,44
Javier Alfayate
Análisis
■ Neutral
Su indicador de cabecera es el comportamiento de los bonos de alto rendimiento frente a los de grado de inversión: mientras esa relación suba junto con el mercado, el apetito por el riesgo sigue intacto y no hay señal de aviso, a diferencia de la divergencia que se vio en 2019 y 2020. Vigila el bono a diez años, cuyo paso del 5 % considera que no sería nada bueno. Con ese cuadro mantiene el sesgo alcista de fondo pero modula la exposición a renta variable en un 60-65 %, asumiendo que el riesgo de corrección en septiembre sigue ahí.
«El malo final todavía no ha aparecido.»
Precio actual
7659,44
Daniel Santacreu
Análisis
▲ Alcista
Su tesis es que el escenario negativo ya está descontado. Ve máximos del S&P en 7.800 y considera que la fase de ajuste de las últimas semanas puede haber recogido ya un panorama adverso de tipos, hasta el punto de que una subida podría ser recibida positivamente. Cree que prevalecerá el rebote apoyado en zonas de soporte clave y que los inversores están esperando catalizadores que impulsen las bolsas antes que romper soportes de cara al final del ejercicio.
Precio actual
7659,44
Héctor Pérez
Noticia
▼ Bajista
El empleo privado sumó en agosto apenas 38.000 puestos frente a los 48.000 esperados, mientras julio se revisó al alza hasta 46.000. Educación y salud aportaron 45.000, ocio 16.000 y construcción 12.000, pero la industria perdió 17.000. El mercado laboral sigue en modo de contratar poco y despedir poco, con los pedidos industriales repuntando un 0,9 % en julio.
Precio actual
7659,44
Víctor Galán
Análisis
■ Neutral
El índice salió del triángulo de los 7.500 hacia los 7.600 y llegó a marcar casi 7.900, pero se ha frenado. Avisa de que por debajo de los 7.600 no hay apenas soporte hasta los 7.300, donde sitúa su primer punto de control. Añade el argumento estacional: agosto deja poca actividad y septiembre no es el mes más fuerte del año.
Precio actual
7659,44
Miguel Méndez
Análisis
▲ Alcista
Su lectura es de corrección, no de giro. El petróleo en niveles de 90 con proyección a 100 y el estrecho de Ormuz prácticamente cerrado, pasando cinco barcos diarios, tensionan el crudo. Pero subraya que el VIX apenas ha subido de 15 a 16,35: la caída no está generando un aumento extraordinario de volatilidad, lo que le hace inclinarse por una corrección que haga capitular al minorista antes de volver a subir. Añade el factor electoral: no cree que Trump llegue a las elecciones de medio mandato de noviembre con los índices cayendo y el petróleo por encima de 100, y recuerda que ya ha hablado de ataques limitados. Espera que la tensión y las rentabilidades de los bonos se relajen durante septiembre. Su preocupación la sitúa en diciembre, después de las elecciones.
«Esto invita más a ver buenos precios y nuevas oportunidades de entrada que a venderlo todo.»
Precio actual
7659,44
Héctor Pérez
Noticia
▼ Bajista
El bono japonés a diez años toca el 3 % por primera vez desde 1996, y Francia, Alemania y Estados Unidos rozan máximos de años. Los inversores exigen más por prestar a los Estados y el dinero huye del riesgo.
Precio actual
7659,44
Manuel Pinto
Análisis
▼ Bajista
Reconoce haber sido positivo todo el año y haber acertado con un agosto alcista, pero ve septiembre como el mes más difícil. Enumera sus motivos: el catalizador de los resultados empresariales ya ha quedado atrás; septiembre es estacionalmente el peor mes del S&P, con una caída media del 1,1 % desde 1928 que sube al 1,5 % en años de elecciones de medio mandato; el VIX en torno a 14 está históricamente bajo; los fondos de pensiones están al 112 % de sus obligaciones y podrían rotar de bolsa a bonos; hay un vencimiento de opciones de volumen histórico que puede eliminar el colchón del long gamma; y las expectativas de subida de tipos apuntan al Banco de Japón, al BCE con un 98 % de probabilidad y a la Fed con un 65 %. Mantiene la visión positiva a largo plazo pero recomienda precaución táctica.
«A nivel táctico creemos que septiembre puede ser el mes más difícil del año para los mercados financieros.»
Precio actual
7659,44
Héctor Pérez
Noticia
▼ Bajista
9.600 millones de dólares en opciones vencen hacia el 18 de septiembre. La ventana estacionalmente peor del año coincide con el VVIX en mínimos y el S&P sin una caída del 1 % en 21 sesiones, con la protección tirada de precio.
«Vienen curvas.»
Precio actual
7659,44
Eduardo Bolinches
Análisis
▼ Bajista
Septiembre es con diferencia el peor mes del año en comportamiento bursátil, y en año de elecciones de mitad de mandato todavía peor que la media. Sitúa en el 50 % la probabilidad de subida de tipos en septiembre y en el 66 % la de que la haya antes de que acabe el año. La única salvación, dice, es que la semana deje un dato de empleo francamente malo: ofertas de empleo el martes, ADP el miércoles y nóminas agrícolas el viernes. Vigila el bono a 10 años sostenido por encima del 4,5 % y el de 30 por encima del 5 % como umbral de alto voltaje, con el barril otra vez por encima de los 90 dólares.
«Todos los mercados bajistas comienzan con la misma excusa: subida de tipos de interés.»
Precio actual
7659,44
Héctor Pérez
Noticia
▼ Bajista
El BLS recorta en 79.000 los puestos creados en el año hasta marzo de 2026: el sector privado pierde 178.000 y el público sube. El ritmo medio mensual baja a unos 11.000 empleos desde los 17.600 estimados, con debilidad en comercio, sanidad, industria y servicios a empresas.
«Mala señal para el consumo y otra china en el zapato de la Fed.»
Precio actual
7659,44
Héctor Pérez
Noticia
▼ Bajista
El giro de Jackson Hole cambia el guion: tras el discurso de Kevin Warsh, la probabilidad de subida de tipos en septiembre saltó del 34 % a cerca del 60 %, y el mercado descuenta casi dos subidas antes de fin de año. El PCE de julio se quedó en el +3,7 % y el subyacente en el +3,3 %. Su conclusión para las próximas semanas: sesgo alcista pero con protección barata en cartera.
«La discusión ya no es cuándo baja la Fed, sino si sube.»
Precio actual
7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
Cierra en 7.711,76 tras una vela alcista del +0,49 %, pero el máximo de 7.771,48 encadena la tercera semana sin superar el máximo histórico de 7.816,70, que ya funciona como techo del rango. El precio sigue muy por encima de toda la cinta de medias, con la SMA20 en 7.469,97 como primer soporte real. Mientras el cierre semanal aguante sobre 7.638 el sesgo sigue alcista; por debajo de 7.580 queda invalidado.
«Rebote sin convicción.»
Precio actual
7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
Ann Miletti, jefa de renta variable de Allspring, mira a Wyoming y no a los chips: cree que para el mercado va a pesar más lo que salga del simposio de Jackson Hole del 28 de agosto que lo que diga Nvidia en sus resultados. Su razón es la rentabilidad del bono americano, que sube desde la última reunión de la Fed encareciendo el dinero. Un discurso puede más que un chip: si no se aclara cuándo bajarán los tipos, el mercado se pone nervioso y las empresas endeudadas sufren. Ella se refugia en salud e industriales pequeñas.
«No es Nvidia, idiota.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
La tesis alcista sigue viva, pero por poco: segunda semana consecutiva sin superar el máximo histórico, con vela que abre en el máximo y cierra cerca del mínimo sin mecha superior. El RSI pierde su media y el histograma del MACD se contrae. El precio sigue muy por encima de toda la cinta de medias — la SMA20 está en 6.164, más de 290 puntos abajo — así que hablar de estructura dañada sería exagerado.
«La digestión que anticipábamos se ha convertido en rechazo.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
La economía china pinchó en julio por todos lados. Las ventas minoristas apenas subieron un 0,6 % y la inversión cae un 6,7 % en el año, con el agujero en el ladrillo: la inversión inmobiliaria se hunde un 19,2 %. Las fábricas se enfrían al 4,5 % desde el 5,3 de junio, y BNP Paribas ya ve el PIB trimestral en el 4,1, por debajo del objetivo del 4,3. El aviso es de contagio: si el chino no construye ni gasta, compra menos cobre, hierro, coches y bolsos europeos.
«Un dato chino flojo tumba a las mineras y al lujo europeo.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
El estratega más seguido de Wall Street cambia el paso: Michael Hartnett, de Bank of America, pide recortar riesgo porque su indicador de optimismo ha escalado a 9,7 sobre 10, máximo desde 2021. Los flujos de la última semana le dan la razón: entró dinero en todo, 53.700 millones a liquidez, 32.900 a bolsa y 23.100 a bonos, mientras el oro y las materias primas apenas sumaron —que es justo lo que él quiere—. Su motivo es simple: la IA se traga un gasto enorme en centros de datos y la productividad prometida no aparece. Por eso prefiere lo barato: valor, biotecnología y materias primas frente a las Siete Magníficas.
«Si vas cargado de tecnológicas, cuidado con la rotación.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
Primera grieta en el relato del consumidor resiliente. El índice de sentimiento de la Universidad de Michigan se hunde hasta 51,0 en la lectura preliminar de agosto, desde 55,2 en julio y muy por debajo del 54,5 que esperaba el mercado: primera caída en tres meses. Y lo que acompaña al dato es peor que el dato: las expectativas de inflación a un año se disparan al 4,3 %, máximo desde 2024.
«Grieta en el relato del consumidor resiliente.»
Precio actual
$7659,44
My Weekly Stock
Análisis
▲ Alcista
Semana mixta —S&P un 0,4 %, Nasdaq un 0,1 %, Dow un 0,6 % abajo— pero con la amplitud bastante positiva por dentro: nueve de los once sectores avanzaron y el 59 % de los valores cerró al alza, con 38 máximos anuales frente a sólo 4 mínimos. Su cuadro de momentum estaba entonces en lo más alto: tendencia alcista fuerte de cinco estrellas tanto en el gráfico semanal como en el diario, con el 72 % de los valores sobre su media de 200 sesiones y el 66 % sobre la de 20. El VIX en 14,3 y el índice de miedo y codicia en 65, territorio de codicia. Su nivel clave: la zona de 7.800, que frenó los avances y que hay que superar para abrir la puerta a más subidas; soporte en 7.630.
«Parece una típica semana de digestión tras una subida fuerte, y quizá la antesala del siguiente tramo.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▲ Alcista
El IPC de julio salió exactamente donde el consenso lo esperaba y esta vez eso era la buena noticia: general un 0,1 % mensual y 3,4 % anual desde el 3,5 de junio; subyacente 0,2 % mensual y 2,5 % anual desde el 2,6, el nivel más bajo desde marzo de 2021. Lo importante es que las medidas que de verdad miran los que deciden se enfriaron todas a la vez: el IPC mediano cayó a 2,69 % anual, mínimo de cinco años, y el componente rígido a 2,7 %, lo menos desde septiembre de 2021. Eso cambió el guion de la Fed, donde el debate no era de bajadas sino de subidas: antes del dato el mercado daba más del 50 % de probabilidad a una subida en septiembre; al cierre del viernes se quedaba en el 29 %.
«El informe fue lo bastante bueno para quitar presión a septiembre y lo bastante ambiguo para no resolver nada más.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
La respuesta incómoda a qué hay detrás de los récords: euforia de posicionamiento. Según Bank of America, sus clientes de hedge funds firmaron la mayor semana de compras de toda su serie desde 2008, y la tecnología recibió su segunda mayor entrada semanal de la historia. En la banca privada del propio banco, con 4,7 billones bajo gestión, la exposición a acciones marca un 66,4 %, máximo histórico, con los bonos en el 17 % —mínimo desde marzo de 2022— y la liquidez en el 9,4 %, el nivel más bajo jamás registrado. La nota disonante la ponen los particulares: los de la AAII llevan cuatro semanas con más bajistas que alcistas.
«Cuando el dinero institucional está all-in y el minorista sigue gruñón, la gasolina que queda en el depósito no es la misma.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
La economía estadounidense destruyó 23.000 empleos netos en julio cuando el consenso esperaba 80.000 en positivo, y las revisiones se llevaron otros 103.000 puestos de mayo y junio. Cuarto mes consecutivo de desaceleración, por debajo de todas las estimaciones de Bloomberg: ni Goldman ni JPMorgan, ambos en +75.000, veían venir un número negativo. Y con la nómina en negativo, la tasa de paro bajó al 4,09 %, mínimo en dos años, pero por el motivo equivocado: se redujo tanto la gente que busca trabajo como la contabilizada como parada. Los despidos, eso sí, no aparecen: la media de cuatro semanas de peticiones iniciales es la más baja desde octubre de 2022.
«No hay despidos, simplemente no se contrata.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
■ Neutral
La foto de dentro del rally es de rotación pura: el Russell 1000 Value ha ganado un 31,6 % en los últimos doce meses frente al 13,5 % del Russell 1000 Growth, la mayor brecha desde 2022 y, antes de eso, desde finales de 2001. Las salidas de dinero de tecnología a tres meses igualaron en magnitud el pico de entradas en los Siete Magníficos, y el reparto al accionista de ese grupo ha caído al 37 % porque han cambiado dividendos y recompras por inversión. El contrapeso son unos beneficios que rugen: con 305 compañías publicadas, el crecimiento del segundo trimestre va al 29 % y el margen operativo ha escalado a un máximo histórico del 16,5 %.
«Retirarse y rotar, no recargar.»
Precio actual
$7659,44
Héctor Pérez
Análisis
▼ Bajista
El termómetro del mercado llegó a niveles de euforia. El indicador Bull & Bear de Bank of America tocó un récord de 9,6, territorio que su propio autor considera señal de venta, con Hartnett avisando de que las condiciones financieras seguirán endureciéndose y con riesgo de un desapalancamiento más amplio hasta que la Fed suba tipos, apoyado en un bono a 30 años en el 5,2 %, el más alto desde junio de 2007. El indicador de pánico y euforia de Citi presiona máximos de 52 semanas, el efectivo al margen como porcentaje de la capitalización bursátil está en mínimos históricos según BCA, y Bank of America reporta la mayor semana de compras minoristas desde mayo de 2025.
Alberto Iturralde
