Bono de EE. UU. a 10 años · Inflación y Fed

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Análisis ▼ Bajista

La inflación mandó en una semana corta por el festivo del lunes. El IPC mensual sube un 0,4 % frente al 0,1 % anterior, el interanual se queda en el 3,4 % y la subyacente mensual sorprende al alza con un 0,3 % frente al 0,2 % esperado; el IPP repite el 0,4 %. Con esos datos y un empleo fuerte, el mercado ha pasado a descontar una subida de 25 puntos básicos en la reunión de la semana que viene, y considera que la rueda de prensa del presidente Warsh será tan decisiva como la decisión. En lo empresarial, el contraste: de 498 compañías del S&P que han presentado el segundo trimestre, el 86 % batió previsiones, con un crecimiento del 53 % y un consenso del 35 % para todo 2026, aunque el PER adelantado está en 19,9, por encima de sus medias de cinco y diez años.

«Los datos de inflación salieron calientes, complicando aún más el trabajo de la Fed.»

Héctor Pérez

Análisis ▲ Alcista

El Tesoro estadounidense quiere tirar de su cuenta en la Fed, 950.000 millones de dólares, para recomprar deuda larga y aplastar los tipos. La semana anterior ya dobló esas recompras, de 2.000 a 4.000 millones por operación, centradas en el bono a 30 años; la primera con la hucha sería el 9 de septiembre, y el diez años cayó al 4,7 %. El mecanismo es simple: si el Tesoro compra sus propios bonos, sube su precio y baja su rentabilidad, la que fija hipotecas y créditos. Pero para no vaciar la hucha tendría que emitir más deuda, y con 40 billones encima el mercado duda del parche.

«Si funciona, alivio para el growth, las utilities y el bono largo. Si no, se dispara la prima de plazo.»