Héctor Pérez
Va a contracorriente del revuelo con la vivienda: el inmobiliario europeo encadena tres años de peor comportamiento relativo, y su caída frente al Stoxx 600 supera ya a la de la crisis financiera. Para el boletín no hace falta que suban los alquileres: el trabajo sucio —ventas de activos, ampliaciones, recortes de dividendo— ya está hecho, y lo pendiente es que se cierre el descuento sobre el valor de los edificios. El índice cotiza a 0,78 veces su valor en libros, con un dividendo del 4,4 %, y Vonovia, su primera posición, a unos 17 € frente a 46,2 € de valor neto. Elige la versión sin Reino Unido y de acumulación, la más barata de la categoría, y espera comprar en la base de 2024, entre 24,50 y 25,30 €, con una vela de reacción.
«Los edificios nunca dejaron de generar rentas.»
Pendiente de activación. Esta idea no cuenta como operación hasta que SPDR FTSE EPRA Europe ex UK Real Estate UCITS ETF retroceda a los €25,30 que marca el analista.
- Precio de compra
- €25,30
- Stop loss
- €24,00
- Objetivo
- €30,00
- Precio actual
- €25,83 (+2,1 %)
- ISIN IE00BSJCQV56
- Comisión 0,3 %
- Réplica física optimizada
- Reparto acumulación
Qué lleva dentro
- Vonovia (cotiza cerca de 17 € frente a un valor neto tangible de 46,2 €)
- Klépierre (35,3 € frente a un valor neto tangible de 37,8 €)
- Swiss Prime Site
- PSP Swiss Property
- Aedifica (inmobiliario sanitario)
Por qué éste y no los otros
iShares European Property Yield 0,4 % ~1.080 M€
Incluye Reino Unido, y la tesis quiere ladrillo continental puro, sin la política del Banco de Inglaterra.
Xtrackers FTSE Developed Europe Real Estate 0,33 % ~690 M€
Lleva SEGRO, Land Securities y British Land: diluye la exposición con REIT británicos.
Amundi FTSE EPRA Europe Real Estate 0,3 % ~104 M€
Misma comisión, pero también incluye Reino Unido.