Héctor Pérez
La tesis es que Polonia es la historia de crecimiento que Europa Occidental no puede ofrecer: el PIB creció un 3,5 % interanual en el primer trimestre, con la demanda interna al 3,7 % y las exportaciones al 5,6 %, y seis de los últimos siete años por encima del 3 %. El descuento por «riesgo del Este» se está evaporando a medida que los gestores globales la tratan como un mercado desarrollado de facto. El WIG20 subió un 15 % en los dos meses de verano frente al 2,9 % del S&P 500, con los bancos en máximos, la energía tirando con Orlen, el cobre empujando a KGHM y el consumo rebotando. El combustible es el capital extranjero, que ya supone el 73 % del volumen. Aun así cotiza a unas 14,85 veces beneficios frente a 31,56 del S&P, con un 4 % de dividendo y un beneficio agregado que se espera crezca más de un 42 % este año. Eligen el iShares por tamaño, liquidez y réplica física, con un matiz: la clase va en dólares sobre activos en zlotys, así que el cruce de divisas también cuenta.
«Huele a pausa, no a giro.»
Pendiente de activación. Esta idea no cuenta como operación hasta que iShares MSCI Poland UCITS ETF retroceda a los €35,00 que marca el analista.
- Precio de compra
- €35,00
- Stop loss
- €30,60
- Objetivo
- €40,00
- ISIN IE00B4M7GH52
- Comisión 0,74 %
- Réplica física completa
- Reparto acumulación
Qué lleva dentro
- PKO Bank Polski (banca)19 %
- Orlen (energía)16,9 %
- KGHM (cobre)9,4 %
- Bank Pekao (banca)8,5 %
- Allegro (comercio electrónico)8,4 %
- PZU (seguros)7,8 %
- Santander Bank Polska (banca)5,9 %
- LPP (moda)4,7 %
- mBank (banca)3,4 %
- Dino Polska (alimentación)3,3 %
Por qué éste y no los otros
Amundi MSCI Eastern Europe Ex Russia (Acc) 0,5 % ~655 M€
Más barato, pero diluye la apuesta: Polonia pesa «sólo» un 70 % y arrastra una réplica sintética por swap, con su riesgo de contrapartida.
Expat Poland WIG20 1,38 % ~2 M€
Es Polonia pura, pero un fondo diminuto de 2 millones de euros y con un 1,38 % de comisión, inviable para casi todo el mundo.